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苹果供应商之战:“立讯+美律+康控”战“瑞声”

2018-01-09阅读

瑞声科技,当前全球知名声学器件厂商,自成为苹果供应商以来,其发展十分迅速,截至2017年,其营收和股价均暴涨,股价方面,从2016年初的42元每股上涨到2017年最高峰的180多元每股,涨幅突破4倍!如果从2013年的22元每股算起,更是上涨了8倍多!

 

立讯精密,同样为苹果供应商,主要为苹果提供连接器,此外今年为生产AirPod耳机,前不久库克更是到访立讯精密。其近几年发展同样很快,在股价方面,从2013年初的不到3元每股上涨到今年最高峰25元每股,上涨幅度同样达到了8倍多!

 

美律,同样为苹果声学器件供应商,早在2015年,美律就通过私募方案引入立讯精密,随后立讯精密获得了美律25.40%股权,如此一来立讯精密便成了美律最大单一股东,然而,美律作为台湾声学器件龙头企业,这笔交易最终以失败告终。

 

随后,两者的交易继续曲线上演,美律又与立讯精密签订协议,将主营业务为微型扬声器模组的苏州工厂美特51%的股权出售给了立讯精密,苹果订单将由台湾美律接单,再转交给美特生产。换而言之,今年立讯精密为苹果生产AirPod,其主要功劳其实就在于美律!

 

而在201712月份初,立讯精密再次与美律合资成立广东立讯美律电子有限公司,前者出资1.02亿元占股51%,后者出资0.98亿元占股49%

 

康控,以连接器业务起家,目前为声学厂商,并跨足塑胶镜头市场。为加大在苹果订单的份额,美律2016年底还投资上游供应商康控,以不超过8亿元的价格将对康控的持股比例从6%提高到16%,并成为康控第三大股东和第一大法人股东(苹果另一大声学供应商歌尔声学同样为康控客户)。

 

而从瑞声科技角度来看,由于声学器件长期以来在公司营收占比过半,且竞争对手发展也很快,无论是从市场竞争角度来看还是公司未来增长来看,其都需要在加速向新的业务拓展,诸如玻璃后盖以及光学镜头正是其新业务,但是就该两大市场而言,可以说是资本逐鹿的市场,且竞争十分激烈!

 

声学之战:美律联手立讯康控三方战瑞声

首先来看看瑞声科技近些年来的发展,其最初主要从事声学产品,可以说是一家依托声学起家的企业,在拿下苹果订单成为后者供应链以后,其增长更是十分迅速,这点从其营收增长就可以看出来;而其业务也从最初的声学产品拓展到目前的触控马达、无线射频、光学镜头等市场!

 

从其营收来看,在过去的5年中其其营收翻了两倍多,2012年其营收为62.83亿,但是到了2016年,其营收增长到155.07亿;其净利润也从19.8亿增长到46.33亿!整体看来,瑞声科技2017年上半年录得强劲的业绩表现,声学及非声学分部均呈现持续增长势头。上半年其总营收为86.44亿元,同比增长55%,净利润为21.26亿元,同比增长57%

  

产品结构方面,瑞声科技以声学业务为主,长期超过5成收入占比,随着其触控马达、无限射频结构件等业务快速发展,非声学业务的销售占比逐年攀升,2017年上半年非声学业务(触控马达及无线射频结构件)占总数收入的48.5%,其声学业务占总收入的48%

 

在其半年报中,瑞声科技表示,其声学业务主要为动圈器件,该器件为主动发音的器件,包括微型扬声器模组、扬声器及受话器,于2017年上半年,动圈器件分布的收入为41.41亿元,占总收入的48%,同比增长22%,微型扬声器模组贡献主要的收入,占总营收的30%,而受话器及扬声器分别占13%5%。在规格升级周期好平台组合不断变化下,整体毛利率超过40%

 

动圈器件中的三大主要产品线各自的销售收入同比结果有差异,反映各自面对不同的产品规格升级周期及渗透不同客户的市场份额有差异:相比2016年上半年,微型扬声器模组及受话器分别增长32%28%,而扬声器下跌26%

 

再来看看立讯精密,立讯精密主要业务为连接器,其很早就切入了苹果供应链,而在苹果的带动下,立讯精密强势掘起:2014年其全年净利润6.5亿,同比增长91.35%2015年全年净利润10.77亿,同比增长71.01%; 2016年全年净利润11.57亿,同比增长7.23%2017年一季报净利润3.01亿,同比增长51.06%2017年上半年净利润6.82亿,同比增长70.07%。目前立讯精密已经是国内市值和收入最高的连接器上市公司。

 

作为苹果的主力供应商,立讯精密大受其益,但随着国产手机品牌的掘起,苹果影响已是大不如前。因此,立讯精密正在积极转型,其传统业务已开始向国产品牌市场拓展,据悉,除了是苹果lighting连接线核心供应商以外,立讯精密还是华为、OPPOVivo等国产手机品牌的主要供应商。年报显示,立讯精密产品去年在内销销量显著增长,同比增长61.06%

 

而其业务也从连接器与线束拓展到通讯基站天线、手机天线、穿戴式设备、汽车零部件及子系统产品、FFC/FPC、原线线缆及声学等产品。

 

从立讯精密的业务角度来看,其实它与美律的声学业务没有任何关系,通过投资的角度进入美律以后,而美律看中则是其客户群体,毕竟立讯精密的连接器客户群体包括苹果、华为、OPPOvivo等全球前几大手机客户!

 

2015年底,美律宣布将透过办理6300万股私募引入立讯资金并结盟,立讯将藉此取得美律3席董事与25%股权,市场当时亦传出双方联手,目标就是扩大在苹果的占有率。不过,即使这项投资案事实上能拉抬美律在全球电声产业界的地位,并拉近与瑞声、歌尔间的距离,投审会仍以“美律为台湾电声产业龙头”为由,在20167月驳回立讯申请投资美律案,美律、立讯只好绕道而行。

 

接着美律又在718日宣布与立讯签订合作意向书,出售以生产微型扬声器模组为主的苏州厂美特股权51%给立讯,苹果订单将由美律台湾接单、转交美特生产,美特成为美律以权益法投资的公司,立讯则成为美特最重要的富爸爸,设立自动化产线所需的资本支出,全都由立讯负责。201712月份初,立讯精密再次与美律合资成立广东立讯美律电子有限公司,前者出资1.02亿元占股51%,后者出资0.98亿元占股49%

 

为了提升在苹果订单中的占比,美律除了引入立讯精密以外,同样还入股了康控,2016年底,美律与康控共同宣布,美律经董事会的决议,将参与康控私募案,总投资金额将不超过新台币8亿元。完成认购之后,美律若认购数量达到一万张,则对康控的持股将由此前的 6%,提升到16%的比例。

 

据了解,康控为美律电声元件上游供应商,从连接器业务起家,美律为产业垂直整合、掌握关键技术及确保电声元件生产品质,决定认购康控私募。美律认购康控私募后,将成为第3大股东,也是最大的法人股东,两者联手的目的无疑抢进苹果新款智能手机供应链,事实证明此举成功!在立讯精密以及康控的协助下,美律在苹果订单方面无疑取得了很大的成功,从其营收来看,其今年前11个月累计营收与去年相比同比增长56.06%!而康控今年业绩与去年相比也大幅度增长!


 


然而,在近段时间,美律却连续两度申让康控持股,而市场也有消息传闻康控遭遇客户砍单!美律两度申让康控持股耐人寻味!不过,近期康控释放在镜头领域的利好消息,一举摆脱美律申让持股所带来的雾霾!

 

瑞声新业务陷入“十面埋伏”:3D玻璃后盖与镜头市场强敌林立

 

在苹果的声学供应商中,主要有瑞声科技、美律以及歌尔声学,面对美律的强势攻击,瑞声科技自然有所备战,从瑞声科技近些年在新业务的投资方向也可以看出,其一方面在3D玻璃后盖市场加强布局,2017年初投资了128亿元布局该市场,另一方面,也希望打入苹果3D摄像头供应链,手机报在线多次报道过其在玻璃镜头市场的布局。

 

但是就瑞声科技这两大业务来看,3D玻璃后盖市场,国内上市公司一大堆企业正在加强布局,其中包括一些此前做玻璃盖板的厂商,如蓝思科技、星星科技等,也有一部分此前做精密结构件厂商,如比亚迪电子、胜利精密等!

 

而在镜头市场,在苹果供应商中,除了大立光以外,目前传闻瑞声科技正在为苹果做配合,但在该市场,康控同样与瑞声科技展开竞争!

 

首先来看看3D玻璃后盖市场,在该市场,瑞声科技未来希望推出的是一体化整合方案,即:3D玻璃前后盖+非晶合金中框支架+扬声器BOX+受话器+光学镜头,其中3D玻璃、非晶合金中框支架以及光学镜头为瑞声科技新拓展的业务!

 

3D玻璃后盖市场,早在2017212日,瑞声科技智能手机3D玻璃等微型精密元器件项目动工,投资总额达128亿元人民币,是常州市武进区迄今单体规模最大的外资制造业项目,预计达产后可实现年销售收入150亿元,项目规划用地460亩,将形成3D玻璃1亿只、金属射频模组等微型精密元器件1200万只的年生产能力。

 

除了瑞声科技以外,630日,据胜利精密发布公告表示,公司拟在安徽舒城建设智能终端3D盖板玻璃生产线,项目投资总额预计32.85亿元,预计年产能达7500万片,建设资金来源为自有资金、募集资金、银行贷款等。一旦该项目实现市场有效突破,获得先机,将为公司后续3D盖板玻璃业务的扩张创造有利条件。

 

比亚迪也将计划投资6亿元利用现有厂房建设3D玻璃项目,一期计划于今年底达到量产条件,截至目前,已累计完成投资约2亿元。同时,蓝思科技与欧菲光、星星科技等同样在3D玻璃市场布局力度很大!

 

其次是在镜头市场,在光学镜头方面,瑞声科技推出了晶圆级玻璃镜头(MLL)。据了解,晶圆级镜头的多重优势与现有解决方案相比,公司玻璃晶圆级镜头(WLL)将成为一项颠覆性的解决方案。其主要优势主要有四大方面:

 

其一,MLL方案具有更小的尺寸:尺寸更小的 WLL能有助于3D遥感相机模组装入全屏智能 手机的窄边,这一点尤其重要,因为智能手机上搭载的镜头模组越来越多。

 

其二,更优异的光学特性。玻璃镜头的光学特性优于塑料镜头,例如更好的透光性和折射率。此外,玻璃镜头的耐高温性能也好于塑料镜头,因此玻璃镜头可承受的涂层数量要多于塑料镜头,以此来提升光学特性。瑞声科技WLL 属于非球面镜头,比传统球面镜头要薄。因此,由于所用透镜的片数减少,混合镜头可降低镜头群的高度,同时提供更优异的光学性能。

 

据了解,瑞声科技WLL程序提供的3D镜头解决方案完全由玻璃制成。瑞声科技强调,其他同业的3D传感产品采用聚合物+玻璃解决方案,无法完全避免塑料镜头的缺陷。而玻璃镜头可耐受高温,使得后端生产的某些运行程序更加简便,例如回流焊接。瑞声科技混合镜头已进入客户检验程序,得到的反馈正面。其正将混合镜头将面向中国客户出货。

 

其三,拥有更低的成本。两英寸的晶片可被切割成 100片以上的镜头,与传统玻璃镜头生产流程相比更助于降低成本。

 

其四,则是避免潜在的专利纠纷。由于其他镜头供应商不提供混合解决方案,瑞声科技混合镜头解决方案可帮助避免潜在的专利纠纷。塑料镜头的客户基础扩大。目前,瑞声科技有5-6家塑料镜头客户,17年下半年客户基础将进一步扩大。塑料镜头出货的主要类型是5P/13MP。目前其正就6P项目与韩国的一个客户进行合作,该项目利用的是客户的 6P 专利。对于该韩国客户,瑞声科技首先满足客户的设计和需求,之后再逐步证明公司的设计和生产能力,以获取更大的份额。

 

而在镜头市场,瑞声科技的竞争对手同样不少,先不说镜头之王大立光、舜宇光学。首先是奇景和高通,其实早在930日,高通就和奇景共同宣布,将会结合两者的技术,一起推出Slim(Structured Light Module)3D摄像头整体解决方案,产品预计明年第 季量产。

 

奇景表示,与高通合作,将可加快高解析度、低功耗及主动式3D深度感测相机系统发展,提供包括人脸辨识、3D重建及场景感知等电脑视觉功能,可应用在行动装置、物联网、安防监控、汽车、扩增实境 (AR) 及虚拟实境 (VR) 等领域。

 

而在今年上半年,当时据奇景表示,今年上半年营业费用增加,5成都用于扩充晶圆级光学镜头 (WLO) 产能,而WLO产品则是抢攻未来3D涉嫌爱你给他的重要工具,新产能预计第3季就开始放量。

 

WLO产能,奇景还将新建一栋新厂,该新厂位在奇景台南树谷园区总公司附近,主要容纳8寸玻璃WLO产品线、下一代12晶圆LCOS,及提供迫切需要的额外办公室空间,新厂将在2018年初完工,而新的WLO产能,则预计今年第3季会陆续放量。奇景强调,晶圆级光学镜头(WLO)产品线,由于主要扩增实境AR客户停止出货,使得第2季营收持续下降。

 

其次是康达智,据了解,夏普旗下的康达智从2002 年起就是日本手机大厂的镜头供应商,在过去很长一段时间内,康达智不愿受苹果控制,即使订单上门,也不愿扩产。直至2016年,康达智首次打入苹果供应链!

 

据康达智总部确认,康达智今年将在连云港大幅扩产。根据摩根士丹利的报告,康达智今年将扩产三成,明年还要再扩产五成。台湾媒体指出,康达智在新浦经济开发区扩充的产能,将会通过夏普和鸿海供应 iPhone”。康达智也已成为特斯拉的镜头供应商。

 

与此同时,鸿海还在各地到处投资各种镜头技术新创团队,除了不用对焦的光场相机技术,还投资下一代镜头技术,液晶镜头的代表性公司 Lens Vector、以色列双镜头技术公司 Corephotonics等,一位光学厂总经理透露,鸿海今年在中国台湾地区台北、新竹分别设立两个镜头研发团队,还入股镜头模具厂中扬光电。

  

时至2017年初,据鸿海转投资夏普公告,预计明年11日将其所持有康达智的可转换公司债转换为股票,届时夏普对康达智的持股比例将从目前的44.3%,增至53.5%,等于正式取得康达智主导权。外界也认为,鸿海剑指目标就是大立光。

 

据了解,夏普目前持有康达智持股44%,是在201612月取得,后来又以约10亿日圆 (约新台币 2.6亿元),从日本总合商社兼松株式会社手中,买下康达智可转换公司债。鸿海副总裁暨夏普社长戴正吴在去年底给员工的年终公开信中就透露,将持续深耕电子零组件,除了夏普自身持续冲刺OLED外,另一项电子零组件就是相机镜头了。

 

法人指出,夏普持有康达智的股份达 44%,换言之,鸿海在整合夏普后,也等于拿下了康达智。尽管产业人士认为,从产量角度来看,大立光2015年产能约11亿颗,康达智则仅约 2亿颗,基本上还无法威胁大立光。不过法人指出,如果夏普持续出资给康达智,就可能让该公司的产能持续扩充,搭配鸿海最强的成本控制策略,康达智就算无法完全取代大立光,但是要动摇大立光在苹果供应链的地位,并非不可能。

 

其三是康控,前文所言,瑞声科技主要推的是光学镜头,而奇景光电同样如此,但是据市场预计,未来苹果镜头将会以“玻璃+塑胶”为主,苹果手机到1200万画素,堆迭6片塑胶镜头,厚度已超过机身今年流行混合镜pg,也就是玻璃加塑胶业界称为Hybrid lens,或是硅胶光学。而康控则是推出硅胶方案已经送给半导体厂商认证,促使其股价连续两天大涨!除了上述企业在镜头市场加大力度布局以外,值得一提的还有近期对外宣布进军镜头市场的欧菲光,而上述这些企业,大多数都是苹果供应商!

 

整体看来,对于苹果供应商立讯精密、美律、康控以及瑞声科技的竞争而言,在声学器件领域,美律联合立讯精密在苹果的订单中大幅度提高了其订单占比;在3D玻璃后盖市场,瑞声科技无疑想打入苹果供应商,但是就此而言,蓝思科技、胜利精密同样身为苹果供应商,且在3D玻璃后盖市场同样大力投资,可谓瑞声科技重大劲敌;而在镜头市场,作为瑞声科技新拓展的业务,其同样面临一大批厂商的竞争,而其中最为值得注意的则是康控!

 

当然,对于瑞声科技而言,其如果能够把“3D玻璃前后盖+非晶合金中框支架+扬声器BOX+受话器+光学镜头”整合方案顺利推出的话,依然有很大的竞争优势!

 

值得一提的是,借母公司或合资公司打入苹果供应商战略方案也已经成为业界常态,上述美律加强在苹果订单的占有率,是一种典型的方案,而据手机报在线观察,从目前市场来看,这种趋势会越来越强,不少上市公司身为苹果供应商,而通过收购一些公司拓展新的产品线,进一步把所收购的产品线打入苹果供应商,如此一来,势必加剧苹果供应商之间的竞争,换而言之,苹果供应商的整合也在加速!

 

与此同时,近两年来,国内手机厂商华为、OPPOvivo、小米快速崛起,虽然单家出货量不及苹果,但是总计出货量已经大大缩小与苹果和三星的总计量。所以我们也可以清晰的看到,供应链越来越注重国内前几大手机厂商的合作,且这种趋势随着前几大手机厂商出货量的不断提高还将继续加强!


作者:成文 来源:旭日大数据

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